Aluminium ist ein Metall mit hohem Energieverbrauch und hohen Kohlenstoffemissionen.Vor dem Hintergrund des aktuellen globalen Konsenses zur CO2-Reduzierung und unter den Zwängen der nationalen Politik der „doppelten Kohlenstoff“- und „doppelten Kontrolle des Energieverbrauchs“ wird die elektrolytische Aluminiumindustrie vor einem weitreichenden Wandel stehen.Wir werden weiterhin tief in die elektrolytische Aluminiumindustrie eintauchen, von der Politik bis zur Industrie, vom Makro bis zum Mikro, vom Angebot bis zur Nachfrage, um die Variablen zu untersuchen, die in jedem Glied existieren können, und ihre möglichen Auswirkungen auf die zukünftige Aluminiumpreisgestaltung zu bewerten.
Hohe Temperatur löst sich auf, ob Aluminiumpreis „Fieber reduzieren“
Die brütende Hitze im August erfasste die Welt, und viele Teile Eurasiens waren mit extrem hohen Temperaturen konfrontiert, und die lokale Stromversorgung stand unter großem Druck.Unter anderem ist der Strompreis in vielen Teilen Europas in die Höhe geschossen, was zu einem weiteren Produktionsrückgang in der lokalen elektrolytischen Aluminiumindustrie geführt hat.Gleichzeitig wurde auch die südwestliche Region des Landes stark von den hohen Temperaturen in Mitleidenschaft gezogen, und in der Region Sichuan kam es zu einem groß angelegten Produktionsrückgang.Unter Einfluss der Angebotsseite erholte sich der Aluminiumpreis von rund 17.000 Yuan/Tonne Mitte Juli auf über 19.000 Yuan/Tonne Ende August.Derzeit hat das heiße Wetter nachgelassen und die Fed dürfte die Zinsen deutlich anheben.Steht dem Aluminiumpreis ein „Fieber“ bevor?
Wir glauben, dass die kurzfristige Makrostimmung rückläufig ist, und der Anstieg des US-Dollar-Index hat Rohstoffe gedrückt, was Druck auf die Aluminiumpreise ausgeübt hat.Aber mittelfristig wird das Problem der Energieknappheit in Europa noch lange bestehen, der Umfang der Reduzierung der elektrolytischen Aluminiumproduktion wird weiter ausgebaut und der nachgelagerte und Endverbrauch wird stärker von Importen abhängig sein.Bei den niedrigeren Energiepreisen in China hat der Export von Aluminium einen günstigen Kostenvorteil, wodurch der Inlandsexport im dritten und vierten Quartal voraussichtlich weiterhin gut tendieren wird.In der Nebensaison des inländischen traditionellen Verbrauchs zeigt der Terminalverbrauch eine offensichtliche Widerstandsfähigkeit, und die Akkumulation von Speichern in den Midstream- und Downstream-Verbindungen ist begrenzt.Nach dem Abklingen der hohen Temperatur wird erwartet, dass der nachgelagerte Bau schnell wieder aufgenommen wird, was die Lagerbestände erschöpft.Die kontinuierliche Verbesserung der Fundamentaldaten macht Shanghai Aluminium widerstandsfähiger.Wenn sich die Makrostimmung verbessert, wird es eine starke Erholungsdynamik haben.Nach der „Golden Nine Silver Ten“-Verbrauchsspitzensaison, der Abschwächung der Nachfrage und dem ausgeprägten Angebotsdruck wird der Aluminiumpreis erneut einem größeren Korrekturdruck ausgesetzt sein.
Die Kostenunterstützung ist offensichtlich, der Pullback-Druck ist schwächer als im Juni
Im Juni kündigte die Federal Reserve eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte an.Nach der Ankündigung begann der Markt mit Rezessionserwartungen zu handeln, was den größten Rückgang der Aluminiumpreise in einem kontinuierlichen Zyklus in diesem Jahr auslöste.Der Preis fiel von rund 21.000 Yuan/Tonne Mitte Juni auf 17.000 Yuan Mitte Juli./t in der Nähe.Befürchtungen über einen künftigen Nachfrageeinbruch, kombiniert mit Sorgen über schwächere inländische Fundamentaldaten, trugen zum letzten Rückgang bei.
Nach den restriktiven Äußerungen des Vorsitzenden der US-Notenbank in der vergangenen Woche handelte der Markt erneut mit der Erwartung einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte, und die Aluminiumpreise fielen innerhalb von drei Tagen um fast 1.000 Yuan, was erneut einem enormen Korrekturdruck ausgesetzt war.Wir glauben, dass der Druck dieser Korrektur deutlich schwächer sein wird als im Juni: Einerseits lag der Gewinn der elektrolytischen Aluminiumindustrie im Juni über 3.000 Yuan / Tonne, sei es aus Sicht der Absicherungsnachfrage des Aluminiumwerks selbst oder die vorgelagerte Industrie im Kontext einer schwächelnden Nachfrage.Aus der Perspektive unhaltbar hoher Gewinne sehen sich Aluminiumunternehmen dem Risiko eines Gewinnrückgangs ausgesetzt.Je höher der Gewinn, desto größer der Rückgang, und der aktuelle Branchengewinn ist auf rund 400 Yuan/Tonne gefallen, sodass es weniger Spielraum für weitere Rückrufaktionen gibt.Andererseits werden die aktuellen Kosten für Elektrolytaluminium offensichtlich unterstützt.Die durchschnittlichen Kosten für elektrolytisches Aluminium lagen Mitte Juni bei etwa 18.100 Yuan/Tonne, und die Kosten lagen Ende August immer noch bei etwa 17.900 Yuan/Tonne, mit einer sehr geringen Veränderung.Und über einen längeren Zeitraum gibt es relativ begrenzten Spielraum, um Aluminiumoxid, vorgebackene Anoden und Stromkosten zu senken, was die Produktionskosten von elektrolytischem Aluminium lange Zeit auf einem hohen Niveau hält und den aktuellen Aluminiumpreis stützt .
Die Energiepreise in Übersee sind hoch, und die Produktionskürzungen werden weiter zunehmen
Die Energiekosten im Ausland bleiben hoch und die Produktionskürzungen werden weiter zunehmen.Durch die Analyse der Machtstruktur in Europa und den Vereinigten Staaten ist ersichtlich, dass erneuerbare Energien, Erdgas, Kohle, Kernenergie und andere Energiequellen einen großen Anteil haben.Im Gegensatz zu den Vereinigten Staaten ist Europa bei seinen Erdgas- und Kohlelieferungen stärker auf Importe angewiesen.Im Jahr 2021 wird der europäische Erdgasverbrauch etwa 480 Milliarden Kubikmeter betragen, und fast 40 % des Erdgasverbrauchs werden aus Russland importiert.Im Jahr 2022 führte der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine zu einer Unterbrechung der Erdgasversorgung in Russland, was zu einem kontinuierlichen Anstieg der Erdgaspreise in Europa führte, und Europa musste weltweit nach Alternativen zu russischer Energie suchen, was indirekt dazu führte die globalen Erdgaspreise in die Höhe treiben.Betroffen von höheren Energiepreisen haben zwei nordamerikanische Aluminiumwerke ihre Produktion um 304.000 Tonnen reduziert.Spätere Produktionskürzungen werden nicht ausgeschlossen.
Darüber hinaus haben die diesjährige Hitze und Dürre der europäischen Energiestruktur einen schweren Schlag versetzt.Der Wasserstand vieler europäischer Flüsse ist stark gesunken, was die Effizienz der Stromerzeugung aus Wasserkraft stark beeinträchtigt hat.Darüber hinaus beeinträchtigt der Wassermangel auch die Kühleffizienz von Kernkraftwerken, und die warme Luft reduziert auch die Windstromerzeugung, was den Betrieb von Kernkraftwerken und Windkraftanlagen erschwert.Dies hat die Stromversorgungslücke in Europa weiter vergrößert, was direkt zur Schließung vieler energieintensiver Industrien geführt hat.In Anbetracht der Fragilität der derzeitigen europäischen Energiestruktur glauben wir, dass der Umfang der Reduzierung der europäischen elektrolytischen Aluminiumproduktion in diesem Jahr weiter ausgebaut wird.
Rückblickend auf die Veränderungen der Produktionskapazität in Europa seit der Finanzkrise im Jahr 2008 hat der kumulierte Produktionsrückgang in Europa ohne Russland 1,5 Millionen Tonnen überschritten (ohne den Produktionsrückgang in der Energiekrise 2021).Es gibt viele Faktoren für die Reduzierung der Produktion, aber letztendlich ist es eine Kostenfrage: So fiel nach Ausbruch der Finanzkrise im Jahr 2008 der Preis für Elektrolytaluminium in Europa unter die Kostengrenze, was eine groß angelegte Produktionsreduzierung in europäischen elektrolytischen Aluminiumwerken;Im Vereinigten Königreich und in anderen Regionen fanden Antisubventionsuntersuchungen zum Strompreis statt, die zu einem Anstieg der Strompreise und einem Rückgang der Produktion lokaler Aluminiumwerke führten.Die britische Regierung plant ebenfalls, im Jahr 2013 damit zu beginnen und von Stromerzeugern zu verlangen, für CO2-Emissionen extra zu zahlen.Diese Maßnahmen haben die Kosten des Stromverbrauchs in Europa erhöht, was zu einem Großteil der Elektrolyse führteAluminium Profilanbieter die die Produktion in der frühen Phase stoppte und die Produktion nie wieder aufnahm.
Seit Ausbruch der Energiekrise in Europa im vergangenen Jahr sind die lokalen Stromkosten hoch geblieben.Unter dem Einfluss des Ukraine-Russland-Konflikts und extremer Wetterbedingungen haben die Preise für Erdgas und Strom in Europa ein Rekordhoch erreicht.Wenn die lokalen durchschnittlichen Stromkosten mit 650 Euro pro MWh berechnet werden, entspricht jede Kilowattstunde Strom 4,5 RMB/kWh·h.Der Energieverbrauch pro Tonne elektrolytischer Aluminiumproduktion in Europa liegt bei etwa 15.500 kWh.Nach dieser Berechnung betragen die Produktionskosten pro Tonne Aluminium fast 70.000 Yuan pro Tonne.Aluminiumwerke ohne langfristige Strompreise können sich das überhaupt nicht leisten, und die Gefahr einer Verringerung der elektrolytischen Aluminiumproduktion nimmt weiter zu.Seit 2021 wurde die Produktionskapazität für elektrolytisches Aluminium in Europa um 1,326 Millionen Tonnen reduziert.Wir schätzen, dass nach Eintritt in den Herbst das Problem der Energieknappheit in Europa nicht effektiv gelöst werden kann und die Gefahr einer weiteren Reduzierung der elektrolytischen Aluminiumproduktion besteht.Tonnen oder so.Angesichts der extrem schlechten Angebotselastizität in Europa wird es nach der Produktionskürzung schwierig sein, sich noch lange zu erholen.
Energieattribute stehen im Vordergrund, Exporte haben Kostenvorteile
Der Markt geht im Allgemeinen davon aus, dass Nichteisenmetalle neben den Rohstoffattributen auch starke finanzielle Eigenschaften haben.Wir glauben, dass Aluminium sich von anderen Metallen unterscheidet und starke Energieeigenschaften hat, was vom Markt oft übersehen wird.13.500 kWh werden benötigt, um eine Tonne Elektrolytaluminium herzustellen, das unter allen Nichteisenmetallen den höchsten Stromverbrauch pro Tonne hat.Darüber hinaus macht sein Strom etwa 34% bis 40% der Gesamtkosten aus, weshalb er auch als „Festkörperstrom“ bezeichnet wird.Für 1 kWh Strom müssen durchschnittlich etwa 400 Gramm Standardkohle verbraucht werden, und für die Herstellung von 1 Tonne Elektrolytaluminium müssen durchschnittlich 5-5,5 Tonnen Kraftwerkskohle verbraucht werden.Die Kosten für Kohle in den inländischen Stromkosten machen etwa 70-75% der Kosten der Stromerzeugung aus.Bevor die Preise nicht kontrolliert wurden, wiesen die Futures-Preise für Kohle und die Aluminiumpreise in Shanghai eine hohe Korrelation auf.
Aufgrund der stabilen Versorgung und der politischen Regulierung weist der inländische Preis für Kraftwerkskohle derzeit einen erheblichen Preisunterschied zum Preis der Hauptverbrauchsorte im Ausland auf.Der FOB-Preis für 6.000 kcal NAR-Thermalkohle in Newcastle, Australien, beträgt 438,4 USD/Tonne, der FOB-Preis für Kraftwerkskohle in Puerto Bolivar, Kolumbien, beträgt 360 USD/Tonne, und der Preis für Kraftwerkskohle im Hafen von Qinhuangdao beträgt 190,54 USD/Tonne , der FOB-Preis für Kraftwerkskohle im russischen Ostseehafen (Ostsee) beträgt 110 US-Dollar / Tonne, und der FOB-Preis für 6000 kcal NAR-Thermalkohle im Fernen Osten (Vostochny) beträgt 158,5 US-Dollar / Tonne.Low-Cost-Gebiete außerhalb der Region sind deutlich höher als inländische.Die Erdgaspreise in Europa und den Vereinigten Staaten sind höher als die Energiepreise für Kohle.Daher hat einheimisches elektrolytisches Aluminium einen starken Energiekostenvorteil, der im Zusammenhang mit den derzeit hohen globalen Energiepreisen weiterhin im Vordergrund stehen wird.
Aufgrund der großen Unterschiede bei den Exportzöllen für verschiedene Aluminiumprodukte in China ist der Kostenvorteil von Aluminiumbarren im Exportprozess nicht offensichtlich, spiegelt sich jedoch in der weiteren Verarbeitung von Aluminium wider.In Bezug auf spezifische Daten exportierte China im Juli 2022 652.100 Tonnen unbearbeitetes Aluminium und Aluminiumprodukte, eine Steigerung von 39,1 % gegenüber dem Vorjahr;der kumulierte Export von Januar bis Juli betrug 4,1606 Millionen Tonnen, eine Steigerung von 34,9 % gegenüber dem Vorjahr.Da sich die Auslandsnachfrage nicht wesentlich ändert, wird der Exportboom voraussichtlich hoch bleiben.
Der Konsum ist leicht belastbar, Gold, neun Silber und zehn sind zu erwarten
Von Juli bis August dieses Jahres war die traditionelle Konsum-Nebensaison mit extremem Wetter konfrontiert.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu und andere Regionen haben Strom- und Produktionseinschränkungen erlebt, die vielerorts zur Schließung von Fabriken führten, aber den Daten zufolge ist der Verbrauch nicht besonders schlecht.Zunächst einmal lag die Betriebsquote der nachgeschalteten Verarbeitungsunternehmen Anfang Juli bei 66,5 % und Ende August bei 65,4 %, was einem Rückgang von 1,1 Prozentpunkten entspricht.Die Betriebsquote sank im Vorjahreszeitraum um 3,6 Prozentpunkte.Aus Sicht der Lagerbestände wurden im gesamten August nur 4.000 Tonnen Aluminiumbarren gelagert, und im Juli-August waren noch 52.000 Tonnen ausgelagert.Im August betrug die kumulierte Lagerung von Aluminiumstangen 2.600 Tonnen, und von Juli bis August betrug die kumulierte Lagerung von Aluminiumstangen 11.300 Tonnen.Daher wurde von Juli bis August der Zustand des Lagerabbaus insgesamt beibehalten, und im August wurden nur 6.600 Tonnen angesammelt, was zeigt, dass der aktuelle Verbrauch immer noch eine starke Widerstandsfähigkeit aufweist.Aus Terminalsicht wird der Wohlstand von Fahrzeugen mit neuer Energie und der Wind- und Solarstromerzeugung aufrechterhalten, und der Aluminiumverbrauch wird das ganze Jahr über ansteigen.Der allgemeine Abwärtstrend bei Immobilien hat sich nicht geändert.Das Nachlassen des Hochtemperaturwetters wird der Baustelle helfen, die Arbeit wieder aufzunehmen, und die Einführung des nationalen Hilfsfonds „Garantiertes Bauen“ in Höhe von 200 Milliarden wird ebenfalls dazu beitragen, die Fertigstellungsverbindung zu verbessern.Daher glauben wir, dass die „Golden Nine Silver Ten“-Konsum-Spitzensaison noch zu erwarten ist.
Postzeit: 09.09.2022